回顧8月鋼鐵市場，截止8月30日，鋼鐵市場走出下跌后企穩(wěn)反彈的運行態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)下跌141個點（自中旬末低點反彈也超過100點），螺紋和線材價格分別下跌37和44個點，
回顧8月鋼鐵市場，截止8月30日，鋼鐵市場走出下跌后企穩(wěn)反彈的運行態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)下跌141個點（自中旬末低點反彈也超過100點），螺紋和線材價格分別下跌37和44個點，中厚板、熱軋和冷軋價格分別下跌207、224和163個點，鐵礦價格持平，廢鋼價格下跌233個點，焦炭價格下跌300個點，符合唯減產(chǎn)才能反彈、也必有反彈的預期。展望9月鋼鐵市場，信心比黃金重要！鋼廠只有持續(xù)控產(chǎn)，鋼市才能震蕩反彈。
8月份的反彈，可謂來之不易，市場下跌倒逼鋼廠接近全員虧損（98.7%的虧損面），代價不能說不慘烈，但換來了基本面的改善，也對鋼鐵市場價格的反彈起到?jīng)Q定性的作用，符合7月底對8月“必有反彈”的預判。
9月鋼鐵市場雖然具有反彈的基礎(chǔ)，但是，還是要看鋼廠以什么樣的心態(tài)去擁抱它，如果大家都以惺惺相惜的心態(tài)去呵護它，就有望實現(xiàn)價值的再現(xiàn)，否則，今年將會出現(xiàn)第三次掉入 “同一河流”（第一次是1季度樂觀預期下的下跌，第二次是5月中旬到8月中旬鋼材月日均產(chǎn)量6月創(chuàng)歷史最高下的下跌），如果這一次過早掉入，年內(nèi)必將更加慘烈。
9月鋼鐵市場還有反彈的基礎(chǔ)主要是因為：
鋼材整體基本面仍有環(huán)比小幅改善的空間，但品種有分化。
9月是下半年傳統(tǒng)的旺季的開始，環(huán)比有望小幅改善。
從統(tǒng)計局公布的建筑業(yè)PMI數(shù)據(jù)看，建筑業(yè)的新訂單指數(shù)、業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)以及從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比分別回升3.4、1.8和0.8個百分點，只有建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比回落0.6個百分點，但仍處于擴張區(qū)間。土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)7個月保持在55以上的擴張區(qū)間。只是新訂單指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，說明新增建筑活動的鋼材需求仍是萎縮。9月是舊標螺紋鋼資源出清的關(guān)鍵時期，隨著一些樣本之外的庫存出清，也必將帶來一定程度的補庫，也就意味著中間補庫也或增加一塊建筑材需求。綜合看，9月建筑材的需求，環(huán)比應(yīng)該是有小幅改善。
從整個制造業(yè)的PMI和鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)看，制造業(yè)實際用鋼9月或?qū)⑼静煌?，但考慮中間補庫需求，也不排除環(huán)比將有改善。8月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回落0.3個百分點，新訂單回落0.4個百分點，在手訂單回落0.6個百分點，進口回落0.2個百分點，新出口訂單雖然環(huán)比上升0.2個百分點，但和其它指標一樣，都處于收縮區(qū)間。預示9月整個制造業(yè)用鋼實際需求環(huán)比有小幅回落的表現(xiàn)。但根據(jù)調(diào)查，9月汽車排產(chǎn)比8月還要多出25萬臺；產(chǎn)業(yè)在線三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機）的排產(chǎn)總量達到2662萬臺，環(huán)比也只下降0.37%，同比較去年同期實績增長4.5%；工程機械用鋼保持增長；造船業(yè)用鋼肯定是同環(huán)比增長的。有一點值得注意的是，鑒于8月鋼價打到幾乎所有鋼廠虧損，有些中間商和終端有增加補庫的動作，所以，9月中間需求或在一定程度上彌補實際需求的減量。
當然，從出口需求看，鋼材直接出口也仍有小幅下降的表現(xiàn)。
7月以來的財政支出的改善，以及8月以來的發(fā)債的加速，都對9月需求的改善，奠定了些支撐。
總體上看，9月鋼材需求環(huán)比有小幅改善，建筑材改善要好于板材，板材個別品種實際需求難見好轉(zhuǎn)。
影響9月鋼價最大的因素是供給的表現(xiàn)，預計9月供給整體有回升的動能，但同樣是品種有分化，建筑材供給在全月或處于回升態(tài)勢中，且有一定的力度，但板材仍有階段性減量壓力，后續(xù)復產(chǎn)也相對要弱一些。
根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)查，9月復產(chǎn)帶來的全樣本螺紋鋼增量約164.75萬噸，周均41萬噸左右。考慮到8月底當周小樣本螺紋庫存環(huán)比下降56.1萬噸，這個供給的增量（對應(yīng)小樣本產(chǎn)量增量肯定是要低于41萬噸，大樣本產(chǎn)量接近小樣本產(chǎn)量一倍），在9月完全是能消化的，并且9月仍或有60萬噸以上的降庫表現(xiàn)，在8月底螺紋庫存同比減少181.8萬噸（或下降23.4%）的基礎(chǔ)上，9月部分區(qū)域市場，大概率會出現(xiàn)缺規(guī)格的現(xiàn)象，螺紋鋼價是具有進一步反彈的基礎(chǔ)的。
板材庫存壓力大，鋼廠減產(chǎn)動作慢，故而9月板材供給仍將受到抑制，且由于螺紋的盈利表現(xiàn)強于板卷，調(diào)查有部分板材的鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋。所以，9月板材的供需大概率會保持平衡，不排除有小幅降庫的表現(xiàn)。
綜合上述供需分析，9月小樣本5大品種庫存，仍可能有100萬噸左右的降幅，螺紋基本面仍有確定性的改善向好空間，板材基本面壓力也有望小幅減輕。區(qū)域和品種仍將持續(xù)分化。
從原燃料的角度觀察，價格也有望探底回升。上海鋼聯(lián)截止8月底調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 9月247家鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量226萬噸/天，環(huán)比8月增加0.2萬噸/天，如果鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，預計鐵水產(chǎn)量回升幅度會加大。也就是說，目前220.89萬噸的日均鐵水產(chǎn)量，進一步下降的空間有限，未來可能會回升到230萬噸左右的日均水平，這就意味著對原燃料的需求，環(huán)比降幅有限，增加是有一定空間的。這在一定程度上可能會支撐原燃料價格甚至反彈。
具體分品種來看，廢鋼隨著鋼廠盈利的好轉(zhuǎn)，無論是電爐企業(yè)，還是長流程企業(yè)，都有需求增加的動能，進而拉動廢鋼價格反彈；鐵礦石也在需求增加的背景下，鋼廠補庫的頻率和絕對量都會增加，100美元上方仍有不愿看到的反彈空間；焦煤、焦炭，正如筆者8月22日在青島會議上提到，焦煤企業(yè)如果挺著不降到位，就用時間換空間倒逼，到8月底9月初，大概率也會探出階段底部，然后隨著復產(chǎn)需求增加而出現(xiàn)一波反彈。10月初長假，9月中下旬是鋼廠原燃料補庫時段，沒有意外的話，也在一定程度上支撐價格。
從大的宏觀上來講，美聯(lián)儲今年第6次議息會議將于9月17-18日召開，降息幾乎是確定的大概率事件，也有利于中國開啟進一步降息的時間窗口，改善國內(nèi)的流動性。再說，如果還是要堅定不移地實現(xiàn)全年的經(jīng)濟社會發(fā)展目標，沒有加碼的政策出臺，幾乎是不可能實現(xiàn)的。從這個角度而言，9月的宏觀環(huán)境對鋼鐵市場是有提振作用的。
當然，9月鋼鐵市場也是有壓力的，價格也必然有反復的震蕩。這種壓力，首先是來自于供給釋放的單方面壓力。許多人不會去認真的分析預測9月的供需平衡，而只是單方面的注意到供給的釋放，特別是鋼聯(lián)關(guān)于螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)情況統(tǒng)計的文章，表面一看，螺紋鋼周產(chǎn)量要回升到今年的歷史新高水平，容易把一個時段的數(shù)據(jù)理解為整個月甚至是后面一段時期的表現(xiàn)。再說，這個數(shù)據(jù)也只是個調(diào)查預估數(shù)，鋼廠能不能有信心把產(chǎn)量恢復到年內(nèi)新高水平，還是值得懷疑的（真能復產(chǎn)到那個水平，離不開鋼價上漲的牽引力）。其次的壓力是來自于大環(huán)境下的悲觀心態(tài)，在需求改善不明顯的背景下，總覺得鋼價難有大的向好提振。信心比黃金重要！還有，壓力來自于對于估值過高的原燃料價格的回調(diào)的擔憂，以及板材壓力過大的拖累。
綜上分析，9月鋼鐵市場，在基本面進一步環(huán)比向好改善的背景下，具備進一步反彈的動能，但要謹防超預期的供給釋放給市場帶來的壓力，以及由此產(chǎn)生的悲觀心態(tài)對市場構(gòu)成的打壓。
操作上，貿(mào)易商逐步逢高兌現(xiàn)7月底建議的8月逢低拿的資源，或適當置換部分資源。9月不要接受舊標資源，除非能鎖定下游需求。
建筑材終端用戶，如果也如同7月底建議在8月盤面逢低建了庫存，逐步逢高兌現(xiàn)利潤，如果是在現(xiàn)貨上建了庫存，9月適當輪庫。
有利潤的鋼廠依舊堅持全力生產(chǎn)，板材企業(yè)仍須積極控產(chǎn)，為10月上調(diào)價格奠定基礎(chǔ)。如果在8月盤面建了庫存，同樣可以在9月逢高出貨，尤其是在盤面逢低建了鐵礦庫存的，更要逢高獲利止盈。
還想強調(diào)的是，無論是鋼廠還是貿(mào)易商，都要倍加珍惜這來之不易的季節(jié)性反彈，鋼廠既要控制好產(chǎn)量節(jié)奏和水平，更要給市場傳遞良好的預期，不要過度傳遞負能量給市場；貿(mào)易商不要過于悲觀出貨，沒有利空去人為制造利空；終端用戶也要給廠商合理的利潤回報，該采購時要適當補庫。
有句諺語：過了這個村，就沒了那個店！希望大家能一起守望價值！
風險提示：環(huán)境在變，觀點會變，及時關(guān)注最新觀點。