中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2024年5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，回落至收縮區(qū)間運(yùn)行，表明經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能仍然不足。制造業(yè)景氣度繼續(xù)下降。
分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，為50.8%；新訂單指數(shù)回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，為49.6%；新出口訂單指數(shù)回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，為48.3%，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均回落至收縮區(qū)間，反映后期制造業(yè)需求將有所承壓。
進(jìn)入六月，鋼價(jià)下跌趨勢(shì)延續(xù)，仿佛打開(kāi)“地獄之門(mén)”，鋼價(jià)下跌步步扎實(shí)，“人擋殺人，佛擋殺佛！”，難道鋼價(jià)真要二次探底？當(dāng)前市場(chǎng)需求釋放有所放緩，行情之所以持續(xù)走弱，是市場(chǎng)“強(qiáng)預(yù)期”回歸“弱現(xiàn)實(shí)”的結(jié)果。進(jìn)入6月份，市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂隨著南方大面積降雨而逐步增加。
當(dāng)前鋼市運(yùn)行邏輯在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間博弈。政策穩(wěn)增長(zhǎng)意愿較強(qiáng)，對(duì)鋼價(jià)給予支撐。不過(guò)，基本面預(yù)期不佳，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生壓制。隨著氣溫的升高，市場(chǎng)步入需求淡季，而利潤(rùn)尚可促使鋼鐵企業(yè)積極生產(chǎn)，鋼鐵供應(yīng)量自低位回升，疊加部分品種庫(kù)存高企，鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局。強(qiáng)預(yù)期已在鋼價(jià)中有所體現(xiàn)，后續(xù)弱預(yù)期交易權(quán)重將增加，鋼價(jià)也將震蕩下行。
同時(shí)6月，成材市場(chǎng)步入季節(jié)性淡季，終端需求較弱，鋼價(jià)持續(xù)承壓?！斗桨浮肪劢逛撹F行業(yè)的長(zhǎng)期矛盾，短期的增量利多較少。另外，鋼鐵產(chǎn)能壓縮后，對(duì)上游原料的需求將減少，爐料承壓更重，對(duì)鋼鐵的成本支撐減弱。
近期成材價(jià)格持續(xù)回落，且終端需求沒(méi)有明顯改善。鋼廠盈利空間持續(xù)收窄，鐵水產(chǎn)量緩慢回落，加之原料到貨情況較好，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，部分鋼廠采購(gòu)積極性減弱。隨著宏觀利好逐步消退，期貨盤(pán)面開(kāi)始下行，鋼材價(jià)格也持續(xù)走弱，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步收縮，以及消費(fèi)淡季臨近，市場(chǎng)悲觀情緒增加，當(dāng)前焦炭供需基本平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)部分看漲情緒出現(xiàn)。
鐵礦石5月需求端，鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)，開(kāi)工情況維持，后期鐵水產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)可能，利好鐵礦需求釋放，6月需求會(huì)持續(xù)釋放，但能否增長(zhǎng)難料；而5月受天氣影響海外發(fā)運(yùn)周期性增長(zhǎng)，加上現(xiàn)今港口庫(kù)存量高位累庫(kù)，供應(yīng)整體上偏寬松。相對(duì)來(lái)說(shuō)，6月鐵礦供需基本面仍維持供強(qiáng)需弱局面。鐵礦港口庫(kù)存維持累庫(kù)，鋼廠利潤(rùn)變化后控產(chǎn)可能較大。
前段時(shí)間鋼價(jià)上漲有兩個(gè)因素。一是成本端的支撐，焦炭方面經(jīng)歷了4輪提漲以及1輪提降，整體成本上漲，支撐市場(chǎng)價(jià)格；二是終端需求的韌性，5月下游消耗較4月有所下滑，但整體水平尚可，商家出貨較為順暢，多不愿低出，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成帶動(dòng)。
地產(chǎn)越來(lái)越放松，然后二季度國(guó)債和地方債的發(fā)行情況也比一季度加速了，但無(wú)論是地產(chǎn)還是國(guó)債等的效果，可能還需要一段時(shí)間才能體現(xiàn)。有粗鋼產(chǎn)量平控和焦化去產(chǎn)能的相關(guān)消息，原料端的鐵礦和焦煤都跌得多一些，這個(gè)短期為重點(diǎn)下跌因素。
綜合來(lái)看，宏觀炒作消退，有色、化工等大宗商品都出現(xiàn)回落，近期政策進(jìn)入到空窗期，缺乏炒作因素。鐵水產(chǎn)量短期見(jiàn)頂回落，疊加“平控”消息利空原料，復(fù)產(chǎn)邏輯暫時(shí)告一段落，進(jìn)入6月淡季特征會(huì)愈加明顯，弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)行情。
文章來(lái)源： 中鋼網(wǎng)資訊研究院 中鋼網(wǎng)